Merkel: "La Grecia non ha più importanza sistemica". Traduzione per diversamente europei.

(ricevo da Angelantonio Castelli e immediatamente pubblico...)


Caro Prof. Bagnai,

sono un lettore del suo blog, già qualche tempo fa mi ero permesso di disturbarla e ho molto apprezzato la sua disponibilità anche nel confronto privato. Questa volta con le mie rudimentali conoscenze di economia

(in gran parte ottenute grazie a lei) sono andato a dare un’occhiata  al database della BIS.

Dopo le recenti dichiarazioni della Merkel circa la perdita di importanza della Grecia che adesso potrebbe anche permettersi di lasciare l'euro ho voluto dare un’occhiata all’esposizione delle banche europee verso

questo paese.

 

Assumendo di aver preso le variabili giuste ho ottenuto questo grafico:

Diverse cose mi hanno colpito, oltre ad avere la conferma fattuale di quanto già avevo appreso da lei.

1) I francesi in questo caso sono riusciti a fare peggio dei tedeschi

2) Le argomentazioni del tipo: “ma i Greci hanno truccano i conti…” appaiono veramente ridicole alla prova dei fatti. Le sole banche francesi avevano un credito pari a circa il 20% del PIL totale greco e continuavano a prestare…

3) E’ interessante notare la diversa strategia delle banche Svizzere rispetto a quelle dell’Eurozona. Anche loro fortemente coinvolte. Non avendo gli Svizzeri particolarmente a cuore le sorti del sistema non ci pensano su due volte e vendono tutto nello spazio di un trimestre, mentre Germania e Francia devono essere più caute pena collasso del sistema greco e rischio per l’eurozona tutta. [Ndr: anche se il ragionamento fila, qui c'è un problema statistico; vedete sotto...].

4) Il ruolo dell’Italia appare del tutto marginale (ma questo si sapeva e si sono guardati bene dal dircelo).

Mi piacerebbe avere un suo commento su questo e anche sull’ultima parte del grafico dove si vede che le banche tedesche ricominciano seppur timidamente a prestare in Grecia. A cosa può essere dovuto? Probabilmente a Berlino sanno di avere la situazione perfettamente  sotto controllo e possono anche permettersi di ricominciare seppur timidamente il gioco?

Grazie a lei ho scoperto il piacere di provare a capire nel mio piccolo gli scenari economici e guardare i dati, cosa che abitualmente faccio per le collisioni di protoni, avevo voglia di condividere la soddisfazione di un grafico esplicativo con lei. Chissà magari torna pure utile per il blog.

La saluto e le auguro buon 2015

Angelantonio

(bene, guardiamo il bicchiere mezzo pieno e quello mezzo vuoto. Quello mezzo vuoto è che ora per ricambiare mi toccherà scrivere un post sulle collisioni di protoni. L'unica cosa che so è che non sono proteine, e che fanno rima con Barisoni, ma anche con Fubini, però mi applicherò...

Il bicchiere mezzo pieno è il proverbio, sapete quello del donare un pesce, invece di insegnare a pescare? Dopo quello di voi che mi disse che gli avevo fatto venir voglia di leggere Dostojevski, questo forse è il secondo regalo più bello che mi abbiate fatto: non omnis moriar. Sbattersi dalla sera alla mattina a qualcosa è servito, cominciate a camminare con le vostre gambe. 

In effetti sapevamo che le Svizzera e Francia erano i paesi più esposti. Il crollo del dato svizzero, nella fonte, è attribuito a un non meglio identificato "break statistico" - un qualche cambiamento nei criteri di rilevazione, qualcuno saprà spiegarcelo - quindi va preso con le pinze: nessuna serie economica si abbatte così in un trimestre. Il tuo ragionamento però un fondamento ce l'ha. In ogni caso, era ovvio che vista la mala parata tutti cercassero di rientrare, e una volta riusciti facessero ciao ciao con la manina. Notate che qui stiamo parlando di credito erogato da banche private a tutti i settori dell'economia greca. Se andate a ravanare nel database, vedrete che prima che scoppiasse la crisi dei debiti "sovrani" - cioè pubblici - ovvero a inizio 2010, la Francia era esposta per una sessantina di miliardi, di cui una quindicina di prestati al settore pubblico. Chiaro? Capite perché chi oggi ancora pronuncia la parola "debito pubblico" è di per sé un cialtrone - o un furbetto? Nulla nella genesi della crisi, né nei percorso di possibile soluzione, indica che il debito pubblico sia stato un problema: nemmeno in Grecia, dove il credito estero andava a finanziare incautamente soprattutto il settore privato. E questo io ve l'ho sempre detto, fin dall'inizio, semplicemente riscontrando le evidenze macroeconomiche (cioè i saldi settoriali). È anche un simpatico cialtrone chi parla di contagio per l'Italia. Sì, naturalmente la psicologia dei mercati è malata. Ma se la Grecia venisse cancellata dal mappamondo, la perdita per gli italiani sarebbe 15 dollari a testa: circa un sesto di quanto ci è costato Monti, per capirci.

Questi sono i numeri.

Ovvio che poi il saldo delle partite correnti di per sé non ci informa su quando i nostri benefattori francesi o tedeschi si stancano di aiutarci! Il saldo delle partite correnti misura infatti l'indebitamento netto (cioè la differenza fra quanti crediti e quanti crediti ha contratto un paese verso l'estero in un determinato periodo). Quello che interessa ai paesi creditori è l'esposizione lorda delle loro banche. Il fatto che la banca tedesca X abbia contratto un credito con l'industria cinese Y non rassicura la banca tedesca Z che deve riavere i soldi dalla banca greca K, non so se mi spiego. Le statistiche che vedete ci dicono che questa esposizione lorda ora è sufficientemente bassa.

In altre parole, quando la Merkel dice che "la Grecia non ha più importanza sistemica", vuol dire che "la Grecia non ha più importanza per le banche tedesche". 

Vedete cosa succede a non sapere le lingue? Poi non si capisce cosa sta succedendo...)


Addendum: Christian Alexander Mongeau Ospina ci spiega cos'è sucesso allaSvizzera (quel ragazzo coi dati è una spada...)

La ragione del break la trovi a pag. 20 di:

http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1006.pdf

"... as a result of a restructuring that took place during the fourth quarter of

2009, a Swiss bank was reclassified as a Greek bank. As a consequence, its

claims on Greece were no longer included in the consolidated figures for Swiss

banks. This change in the reporting population of Swiss banks caused most of

the $74.9 billion decline (from $78.6 billion to $3.7 billion) in the claims of

Swiss banks on residents of Greece between the third and the fourth quarter of

2009. If one compared the numbers for these two quarters in BIS Table 9D

disregarding the break in series in the fourth quarter, one would wrongly

conclude that there was a precipitous decline in the foreign claims of Swiss

banks on Greece when, in fact, there was no sizeable change in the stock of

claims held by the bank in question."

(Bene. Io vado dal Faraone. Ci vediamo lì...)